伦铜暴跌:大宗商品开启新一轮跌势

2015-01-15 10:41:08 来源:????? 作者: 责任编辑:高静 字号:T|T
摘要】国际知名投行高盛曾预测,继铁矿石和原油之后,铜可能开启与这两个品种类似的下行通道,成为下一个深跌品种。

  国际知名投行高盛曾预测,继铁矿石和原油之后,铜可能开启与这两个品种类似的下行通道,成为下一个深跌品种。虽然高盛曾被调侃在铜价预测上频频失准,但本周以来,LME铜价跌破6000美元/吨的关键点位,1月14日更是一度跌逾8%,创五年新低,这一“自由落体”式的表现,使人重新审视高盛在一个月前的论断。

  但也有分析人士认为,虽然铜价仍有较大下跌空间,但是由于铜的生产成本较高,且总体供需结构仍然是紧平衡格局,因此期铜不会出现类似铁矿石、原油近60%的跌幅。

  期铜创五年新低

  随着时间进入农历“三九”寒冬,有色金属市场似乎也感到深深寒意。1月14日,铜市即遭遇“雪崩”行情,迎来“黑色星期三”。

  伦敦金属交易所(LME)期铜价格本周一跌破每吨6000美元重要关口,为2009年10月以来首见。不过,自由落体并未就此停止,铜价随后加速下滑。1月14日盘中,LME期铜价格更是大跌超8%,创2011年9月来最大跌幅,一度触及5353.25美元/吨,刷新2009年7月以来新低。

  在国内市场,沪铜也未能幸免。1月14日,沪铜主力合约1503低开低走,开盘不久便触及跌停板,报收于41190元/吨,下跌2170元/吨。其他有色金属也“躺枪”。其中,沪锌1503下跌4.26%,沪铅1503下跌3.88%。

  中粮期货研究院副总监曾宁告诉中国证券报记者,期铜大跌是多方面矛盾集中爆发的结果。首先,从宏观面来看,美元连续上涨对所有商品造成打压,国内经济增速下滑也使得铜的消费疲弱。其次,从行业面来看,随着冶炼产能的释放,铜精矿的过剩将转为精铜的实质过剩,2015年铜的供应压力较大。第三,过去数年支撑全球铜市的重要因素是中国的融资铜需求,而随着中国进入宽松周期,铜的融资属性受到削弱,保税区作为全球铜库存“蓄水池”的作用将逐步消失,伦铜库存将进入上升周期。此外,近期原油价格的崩盘使得铜价明显高估,这使得近期大量资金入场做空。

  诸多分析人士认为,如果中国国储在2015年不再购买铜,历史上铜价和成本的关系意味着,铜价将在2015年跌至成本曲线90%处,也就是每吨5600美元。

  “在目前油价下跌的背景之下,最值得关注的就是铜。而目前铜价很大程度上取决于最终购买人——中国国储。”在一个月前,国际投行高盛的金属团队就认为,当前应该密切关注铜市的“中国因素”。

  “市场还传闻,部分产业链机构在6000美元/吨区间滞留了大量多头,空方利用资金优势打破重要支撑位后,这部分多头被迫止损离场,推动价格进一步下挫。”中银国际期货有色金属分析师陈冠因说,此外在宏观层面,市场期待中国央行的降准降息没有出现,仅有对到期的5000亿MLF的续做。而美国之外的主要经济体在原油价格持续位于50美元/桶下方时面临通缩压力,欧美之间的经济形势有利于美元指数,进一步上扬抑制铜价。

  持仓方面,兴证期货分析师李文婧认为,近期铜持仓高位和价格低点较为吻合,不过当前抄底资金兴趣减弱,这也是造成铜价下挫的直接原因。

  成本支撑明显

  “期铜可能步铁矿石和原油后尘。”这是高盛此前的论断,并在报告中表示,继铁矿石和原油在2014年大幅下挫之后,铜可能成为下一个深跌品种。

  尽管铜价自去年7月以来已跌近30%,并促使许多生产商大举缩减今年的钻井计划,不过,铜市的寒意可能并未结束。

  大多数铜生产商表示,还可再忍受约1000美元的跌价,才需要严格控制资本支出。据路透社援引咨询机构CRU的矿业成本咨询总监Robert Edwards表示,当铜价处于每吨5000美元时,矿企而言才会感到难忍的切肤之痛。那时全球将有四分之一铜生产商的现金流将大失血,届时才会见到矿企“明显”减产。

  从后市来看,市场人士普遍认为虽然铜价仍有较大下跌空间,但由于铜的生产成本较高,且总体供需结构仍然是紧平衡格局,因此期铜不会出现类似铁矿石、原油近60%的跌幅。

  银河期货首席金属研究员车红云认为,从目前来看,铜价已经跌到5500美元/吨的位置。5500美元/吨是全球铜现金成本线的90%左右,从历史上看,在经济不出现全面衰退的情况下,铜价应该会在此遇到很好的支撑。另外从年均价来看,目前的铜价在5500美元/吨附近,较2014年的均价6850美元/吨已经下跌了20%,因此铜价可能会有所调整。

  “由于在国内铜主要用于电网投资,国家稳增长的政策面利好仍然支撑铜价,因此铜价格跌到3.5万元/吨以下的可能性很小。而且,铜的单价高,易于储存,贸易市场专业性强,市场在加速下行后仍有震荡反弹的可能。”李文婧认为。

  此外,如果中国政府在一季度增加购买量,季节性需求上升及潜在需求释放,将可能使二季度铜价出现上涨。

  责任编辑:尹崇淼

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